España ha empezado el año con unos esperanzadores datos macroeconómicos materializados en una sustancial mejora del índice de la Bolsa de Madrid, la pra de riesgo o la subasta de deuda, tres indicadores que, en opinión de analistas y observadores, podrían ser la antesala de una mejora del rating de España que Moody’s revisará el 21 de febrero, S&P el 23 de mayo y Fitch el 25 de abril, según consta en el calendario hecho público las tres agencias en respuesta a la regulación 462/2013 de la UE (‘CRA3’).
En los últos meses, las tres principales agencias de rating han mejorado su valoración de la deuda pública española de largo plazo, a la vez que su perspectiva ha cambiado de negativo a estable, moviento que en opinión de analistas de referencia, es cualitativamente muy significativo, pues constituye la prera mejora desde que en 2009 empezara la caída desde la calificación máxa y culminara en octubre de 2012 cuando Standard & Poor’s anunciara su decisión de degradar la calificación de la deuda soberana de España a largo plazo en dos escalones (de BBB+ a BBB), a un paso del grado de no inversión.
A pesar de que Moody’s elevara en su últa calificación su perspectiva de la deuda soberana española de negativa a estable, siguiendo la senda marcada Fitch y Standard & Poor’s, mantiene su rating en Baa3 y A3 para la deuda de largo y corto plazo, respectivamente, un nivel enca del calificado como junk o bono basura.
El calendario se hacía público pocas semanas después de que la European Securities and Markets Authority (ESMA) denunciara una serie de ineficiencias en el trabajo de las tres grandes agencias de solvencia relacionadas con su carácter procíclico —recalentando la economía en las fases expansivas y ahondando las recesiones durante las crisis— y ser un oligopolio de facto, algo que ha quedado patente en Europa en los últos años en los que su labor ha sido especialmente cuestionada, obligando a la Comisión Europea a intervenir e poner una serie de exigencias para desarrollar su actividad.
Las agencias de rating, de vital tancia para los mercados, los estados y las empresas, son un conglomerado de intereses como lo demuestra que las tres principales agencias de calificación que representan el 90 ciento de la facturación de un sector compuesto casi un centenar de sociedades, son de todo menos independientes y así lo determina el accionariado presente y pasado de todas y cada una de ellas.
Moody’s, ejemplo, cotiza en Bolsa y sus principales accionistas son Warren Buffett y distintos fondos de inversión como Capital World y Vanguard Group.
Standard & Poor’s es una sociedad participada el grupo editorial que cotiza en Bolsa, McGrawHill, siendo Capital World el principal accionista de McGrawHill.
Fitch, últo, es una filial de Falac, compañía francesa de servicios de inversión que preside Marc Ladreit, que posee el 60%, mientras que el 40% restante es de Hearst, potente grupo editor norteamericano.
Carlos Díaz Güell es editor de Tendencias del Dinero, innovaspain.com y consultor de comunicación empresarial
